时间:2022-11-09 18:10:11 | 浏览:505
华安证券股份有限公司尹沿技,刘阳东,夏振宇近期对佛山照明进行研究并发布了研究报告《上延下拓,开源节流》,本报告对佛山照明给出增持评级,当前股价为7.79元。
佛山照明(000541)
事件:控股子公司国星光电收购风华芯电。
公司8月12日发布公告称,控股子公司国星光电拟以26681.93万元收购风华高科持有的风华芯电99.87695%股权。
广晟集团加快以佛山照明为平台的电子信息板块资源整合。
国星光电的控股股东佛山照明(持有51.79%股权)和风华芯电的原控股股东风华高科(持有99.89%股权)互为关联企业,具有同一控股股东广晟集团。广晟集团成立于1999年,为广东省属独立重点企业,经过23年发展,已形成以矿产资源、电子信息为主业,环保、工程地产、金融协同发展的大型跨国企业集团。目前广晟集团控股6家A股上市公司:中金岭南、广晟有色、风华高科、国星光电、佛山照明、东江环保,其中,佛山照明、风华高科、国星光电均隶属于电子信息板块。近年来,以佛山照明为平台,广晟集团不断加快电子信息板块的内部资源整合:2022年2月,佛山照明完成对国星光电21.48%股权的收购,国星光电主营中游的LED封装和上游的LED设计制造,该收购将集团旗下的LED产业链上下游之间打通;及至本次收购完成后,将进一步强化国星光电在第三代半导体产业链的布局。
收购有助于强化国星光电封测业务竞争优势,完善其垂直一体化布局
风华芯电主营半导体芯片的封装测试,拥有广东省先进微电子封装测试工程技术研究开发中心和20余条半导体封装测试自动化产线,可生产22个封装系列、1000余个品种、60亿只以上半导体分立器件和超过7亿块集成电路,是国家首批鼓励发展的94家集成电路企业之一,但由于:1)规模较小,无法有效降低期间费用;2)决策流程较长,难以快速适应市场变化;3)近五年投资少发展慢,难以吸引高端人才,公司发展受限。国星光电主营业务亦是LED中游封装,但业务涵盖LED全产业链,是国内第一家以LED封装为主业首发上市的企业,也是国内最大LED制造企业之一,其旗下全资子公司国星半导体引进有50条MOCVD生产线及芯片生产设备,拥有年产外延片360万片、芯片960亿粒的生产能力。因此,通过此次收购,一方面,有助于广晟集团盘活其旗下资产,且改善风华芯电的盈利能力,在资金投入和人才引入方面亦可对其赋能;另一方面,也有助于国星光电强化其封测业务的竞争优势,同时完善其LED芯片“设计-制造-封测”垂直一体化布局。
上游协同整合有助于巩固公司供应链稳定性并有望改善盈利能力
公司作为国星光电的控股股东,此次收购所带来的红利将沿着产业链向下传导,主要体现在:1)上游产业链完备性得到提升,将有助于公司减少对海外原料供应的依赖,增强其供应链的稳定性;2)上游业务资源整合带来的规模提升,有助于增强其在产业链中的议价能力,有望借此降低采购成本、改善盈利能力。
投资建议
我们预计公司22-24年归母净利润分别为3.88/4.72/5.76亿元,分别同比+55.1%/21.7%/22%,对应PE分别为27.5/22.6/18.5X,首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示
宏观经济超预期下行风险;竞争加剧风险。
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级4家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为8.13。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,佛山照明(000541)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力较差,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标1.5星,好价格指标3星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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HK)公布,公司控股子公司华岭股份正在申请向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市。HK)报收于3385元,上涨15%,换手率111%,成交量3146万股,成交额106亿元。富昌金融集团最新一份研报给予上海复旦买入评级,目标价35。
中证网讯(记者林倩)今年上半年,证券私募行业冷热不均,业绩分化严重,股票主动策略私募表现欠佳,但CTA(管理期货)策略却异军突起。相对而言,对上半年表现相对出色的CTA则持谨慎乐观预期。此外,国金证券金融产品研究中心在报告中指出,商品市场仍存在波动机会,但趋势流畅性预期并不非常乐观,同时可能存在一定事件干扰,因此对CTA策略整体保持中性偏谨慎的预期。
公司第一大股东安徽国元金融控股集团有限责任公司在本公司股票交易异常波动期间未买卖本公司股票。三、是否存在应披露而未披露信息的说明本公司董事会确认,本公司目前没有任何根据深交所《股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等;
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公司上半年净利润为25亿港元,位于此前业绩预告(同比增长140-180%)范围的中枢,符合该行预期;2)成都工厂一期预计今年四季度提前投产,年产能1500万片,有效保障产能,集中生产利于改善管理效率;